旧金山科技周期间，城市上空拖曳着初创企业的广告横幅，充气吉祥物在公司外招揽通勤者，Anthropic的“Claude创始人之家”外更是排起长龙。然而，几个街区外的Dogpatch区域，气氛却截然不同。
在富达赞助的一场行业活动中，当被问及是否愿意以3万亿美元估值买入即将上市的Anthropic股票时，现场仅有三人举手。即便估值减半至1.5万亿美元，响应者依然寥寥。对于这家被视为人工智能淘金热象征的公司而言，这一反应显得出奇冷淡。
IPO市场的冰火两重天
今年的IPO市场呈现出一种奇特的分裂景象。受SpaceX重磅首秀推动，按融资额计算，今年已成为有史以来规模最大的年份之一。若Anthropic能在年底前紧随其后上市，这一数字还将刷新纪录。但这些引人注目的表面数据，掩盖了市场底层相对稀薄的现实。
实际上，上市案例相对较少，部分备受关注的候选者遭遇挫折。上周，智能戒指制造商Oura因市场环境动荡，在最后时刻撤回了IPO计划。参与该项目的律师Heidi Mayon指出，这种延迟反映了市场上普遍存在的观望态度。许多公司不愿在Anthropic和OpenAI之前上市，担心在模型提供商争夺投资者注意力时，公开市场资金不足。
Mayon认为，更大的挑战在于人工智能已将私人市场估值推高至天际。她建议，相比从发行中榨取每一美元，以更保守的价格定价或许更为明智，从而为首日股价跳涨及后续势头留出空间。
投资者偏好转向“纪律性增长”
纳斯达克高级副总裁Jack Cassel向与会者传达了另一重信号：尽管仍有大量资本可将公司推向公开市场，但门槛已变。经过多年不计成本的扩张，投资者现在寻求的是“具有现金效率和纪律性的增长”。他们对商业模式、产品规划及上市后前景提出了更严峻的拷问。
Cassel指出，这种审视可能让消费类和软件公司在前沿实验室巨头上市前继续持币观望。但他也强调，市场其他领域仍在运转，生物科技行业今年已产生22例IPO，预计年底前还将增加。
随着Anthropic最终走向公开市场，这将成为检验人工智能炒作热潮是否具备足够金融实力的最大试金石。