知情人士透露，英伟达正与开源模型初创公司 Reflection AI 进行早期谈判，双方正在探讨加深投资或直接收购的可能性。目前英伟达已持有 Reflection 8 亿美元股份。据悉，这笔交易有望在几周内达成，但谈判仍存在破裂风险。
三种潜在交易路径
目前的谈判主要围绕三种走向展开：
- 全面收购：这是最清晰的路径，但极可能引发漫长的监管审查。
- 人才收购（Acqui-hire）：英伟达聘用 Reflection 团队并许可其技术，但不收购公司实体。此举可规避部分合并审查，但仍难完全摆脱反垄断关注。
- 加大持股：通过新一轮股权注资，或提供更多芯片与算力支持来深化合作。
对此，Reflection 拒绝置评。
估值与支付能力
Reflection CEO Misha Laskin 今年 4 月曾表示，公司正以 250 亿美元的投前估值进行融资，这也是其最新定价。尽管尚未公布任何具体收购价格，但英伟达完全具备承担此笔开支的实力。
财务数据显示，在过去四个季度中，英伟达产生了约 1270 亿美元的自由现金流。250 亿美元的潜在交易额约占其自由现金流的 20%，相当于约 10 周的现金生成量。截至 7 月 26 日，英伟达持有 566 亿美元的现金、现金等价物和有价债务证券。即便进行 250 亿美元的收购，在不计其他支出的情况下，其余额仍将剩余约 316 亿美元。
战略意义：对抗中国模型与深化布局
Reflection 于本周推出了首个开源模型 Beam，旨在面向编程和智能体任务，对抗 DeepSeek 和 Kimi 等更具成本优势的中国模型。收购 Reflection 将显著扩大英伟达现有的模型业务版图，使其 Nemotron 系列开源模型家族进一步壮大。
交易结构本身比价格更具信号意义。若选择人才收购，将重演去年 12 月 Groq 的剧本——当时英伟达许可了 Groq 的技术并聘用其 CEO，交易估值约 200 亿美元。而若选择全面收购，则表明英伟达决心加深在模型业务中的存在感，甚至与其客户 OpenAI 等形成更直接的竞争态势。