制药巨头的红利与食品行业的清算
数百万美国人每周注射GLP-1类药物，以抑制对食物的心理渴望。随着食欲消退、餐量缩小，零食货架的吸引力显著下降。这类药物的普及不仅带来了显著的减重效果，更引发了家庭购买行为和饮食习惯的可测量变化。
制药商礼来和诺和诺德成为最大赢家。数据显示，去年这两款药物联合销售额超过670亿美元。相比之下，食品饮料行业面临巨大压力。预测显示，2030年至2034年间，该行业年收入损失将在300亿至550亿美元之间。媒体引用数据指出，服用此类药物的消费者热量摄入减少21%，杂货支出减少31%。
变化不止于热量削减。使用GLP-1药物的家庭在六个月内平均杂货支出减少5.3%，高收入家庭降幅达8%。超加工食品、咸味零食、糖果和烘焙食品购买量下降约10%，而酸奶、肉类零食、营养棒和新鲜农产品的市场份额则有所上升。
制药业的意外之财与食品业的转型阵痛
2025年，礼来Mounjaro和Zepbound两款药物联合销售额达365亿美元；诺和诺德凭借Wegovy和Ozempic获得310亿美元销售额。强劲需求推动诺和诺德成为丹麦市值最高的公司，其市值约占该国经济产出的三分之一。两家公司正大力投资制造扩张及下一代候选药物研发。
近期报告显示，礼来正利用现金流进行激进收购，今年宣布参与约10笔交易，总额约250亿美元，彰显市场对该类药物长期繁荣的信心。然而，供应限制和竞争仍是现实风险。
食品行业的痛苦集中在传统零食和放纵型品类。分析指出，全球价值730亿美元的食品品牌面临风险。百事旗下乐事薯片受影响最大，其151亿美元品牌价值中有68亿美元处于脆弱状态；该公司五大主要零食品牌共同面临141亿美元的潜在价值侵蚀。多力多滋、好时、奇多、卡夫亨氏和Reese's等品牌也位居风险榜单前列。
估值专家指出，挑战并非消费者完全停止购买，而是日常消费决策变得份量更小、频率更低，或转向其他类别。即使微小的习惯改变，在大规模商业层面也会产生重大后果。通用磨坊首席执行官近日向分析师表示，抗肥胖药物将对食品市场产生持久影响。这一观点在业界引起共鸣：在近期财报电话会议中，近30家食品公司提及GLP-1药物或减肥话题，而两年前仅有五家提及。
餐饮业同样受到冲击。服药食客点餐更少、剩饭更多、光顾频率降低。麦当劳测试了烤鸡肉卷、蛋杯和无面包汉堡碗等高蛋白选项；汉堡王推出更小的“Whopper Bites”；Shake Shack则推出了强调蛋白质的“Good Fit”菜单。
并非所有高管都感到恐慌。百事公司首席执行官表示，尚未看到“直接影响”。亿滋国际评估认为，虽然服药期间份量缩小，但停药后习惯往往恢复，其模型预测到2035年销量下滑幅度仅为1.5%。
数据揭示了更复杂的图景。研究发现，至少有一名GLP-1使用者的家庭，杂货支出减少6%；英国研究显示，此类家庭每年杂货支出减少418英镑。盖洛普数据显示，目前美国成年人中11%正在服用这些药物，高于2024年的3%，肥胖率也随之略有下降。
消费者个人体验印证了这一趋势。有人改换高蛋白酸奶，有人将杂货账单减少10%至15%，并将薯片视为罕见放纵。这些模式迫使企业进行大规模产品重组：高蛋白多力多滋、高蛋白卡夫通心粉奶酪、增加纤维的SunChips等产品陆续上市。雀巢在2024年推出了近30年来在美国首个主要新品牌Vital Pursuit，主打与GLP-1药物兼容的冷冻餐，单份披萨含33克蛋白质和17克纤维。
雀巢美国冷冻食品总裁表示，该产品虽为GLP-1使用者设计，但更广泛的体重管理人群也接受了这一系列。达能推出旨在帮助药物使用者保留肌肉的Oikos酸奶饮品；康agra在其Healthy Choice冷冻餐上加注“GLP-1友好”标签；费列罗收购健康燕麦品牌Purely Elizabeth；通用磨坊则推动小包装和高蛋白格兰诺拉麦片线。
创新浪潮延伸至饮品和调味品。星巴克允许在拿铁中添加蛋白质冷奶泡；WK Kellogg加大高纤维麦片营销力度；鉴于部分用户报告味觉减退，香料混合料也受到关注。
分析师对影响的持续时间争论不休。调查显示，口服GLP-1药片对零食的抑制作用不如注射剂强烈。对肌肉流失的担忧推动了对富含蛋白质物品的需求。部分用户报告称，在用药9到18个月后，“食物噪音”回归，促使人们重新关注饮食。
长远来看，这些药物可能重塑整个品类。酒精、薯片、冰淇淋和苏打水销售已现下滑，大尺码内衣销量减少；健身、香水和高端小份蛋白质支出上升。牛肉消费量下降，但转向价格更高的高品质部位肉。
制药公司正着眼于更广泛的消费者业务。诺和诺德开始谈论“消费者处方药”板块，并在印度等市场与食品制造商合作开发互补营养产品。这一转变奖励敏捷性：能够快速重组产品、调整份量并突出蛋白质和纤维的公司有望赢得新忠诚度，而固守旧有体积驱动模式的厂商则面临流失风险。
数据已显示出明确的赢家和输家。制药商收取创纪录收入，传统零食巨头正在重新校准。数百万消费者正在悄悄地吃得更少，以不同方式活动，并重新思考与食物的关系。对于许多人来说，这种变化似乎是永久性的。食品行业必须适应，否则将目睹需求流向别处。制药业的激增没有放缓迹象，其涟漪效应将在未来几年持续考验食品高管们。