周三，戴尔股价暴跌11%，并拖累惠普企业（HPE）、甲骨文（Oracle）和超微电脑（Super Micro）等数据中心设备股集体下挫。市场情绪转变的核心在于，投资者开始担忧企业对人工智能的支出可能难以支撑庞大的AI基础设施建设投入。
此前，华尔街对数据中心服务器及后端设备制造商持乐观态度，预计AI芯片和系统需求将在未来多年推动设备销售。戴尔今年涨幅曾超300%，HPE上涨约160%，NetApp股价也实现翻倍。然而，随着OpenAI公布的营收数据引发担忧，加之利率上升增加了依赖债务融资的基础设施建设成本，市场风向发生逆转。作为重度借款方，甲骨文周三下跌9%，年初至今累计跌幅达33%；新兴云服务商CoreWeave更是暴跌15%，抹去了其2026年的所有涨幅。
巴克莱下调评级：未见AI拐点
巴克莱分析师在周三发布的报告中，将戴尔、HPE和NetApp的评级从“买入”下调至“持有”。分析师指出，在这些公司的企业支出中，尚未观察到“有意义的AI拐点”。他们认为，近期强劲的收入增长主要归因于全球内存短缺导致的成本转嫁，而非企业向AI转型的实际需求。
“随着企业采用AI，市场普遍预期这将带来硬件更新潮，”巴克莱分析师写道，“但企业通常仅将IT预算的5%用于AI。”分析显示，目前仅有约四分之一的企业AI总支出流向硬件领域。分析师警告，随着内存价格正常化并最终下跌，与基础设施相关的收入可能会受到拖累。
内存股受挫
内存行业固有的周期性特征本周再次显现。受周末有关中国长江存储（CXMT）在新芯片结构上取得进展的报道影响，相关股票遭受打击。美光科技本周下跌11%，韩国SK海力士在美交易中暴跌13%，西部数据跌幅超过8%。