AI云服务商CoreWeave周二上调了2026年营收预期，并公布第三季度财报：营收同比增长168%至36.6亿美元，超出分析师预期的35.5亿美元。公司同时将2024年全年营收指引从8月的124亿至132亿美元，上调至130亿至133亿美元，高于LSEG调查分析师预估的128.6亿美元。
尽管营收强劲，CoreWeave仍处于亏损状态。三季度净亏损从去年同期的1.1亿美元扩大至7.09亿美元，合每股1.27美元。利息成本由3.10亿美元飙升至8.46亿美元，而调整后营业利润为2.07亿美元。公司将调整后营业利润全年指引上调至12.75亿至13.75亿美元。
“这是CoreWeave的一个突破季度，营收环比增加超过10亿美元，调整后运营利润率在计划提前一个季度就达到了两位数。”首席执行官Michael Intrator表示。
融资策略：暂停无担保债务，转向项目融资
截至9月底，CoreWeave债务总额约为469亿美元，合同未来收入积压达1325亿美元，较6月的1040亿美元显著增长。公司预计未来三个月将收到约90亿美元的客户预付款和存款。
在融资方面，CFO Nitin Agrawal明确表示，在当前利率水平下，公司无意在2027年前发行额外的母公司层面无担保债务。本季度，CoreWeave发行了约42亿美元可转换票据，并完成了一笔26亿美元贷款。此外，公司还设立了发行多达3500万股新股的计划。
Agrawal预测，到2027年新增母公司层面债务将少于50亿美元。公司计划在未来几周内推出一笔与客户合同挂钩的新贷款，预计将获得投资级评级，早期谈判显示的收益率为7%至7.5%，约为垃圾债券收益率的一半。与此同时，公司将今年资本支出指引从350亿美元上调至370亿至390亿美元，并预计四季度利息成本将在10.5亿至11.5亿美元之间。
市场波动与长期展望
财报发布前一个月，CoreWeave股价下跌约40%，部分债券收益率一度超过16%，主要受借贷担忧及美国多地否决数据中心项目公投的影响。对此，Intrator强调监管变化不会产生重大影响，指出公司几乎所有电力设施均已上线、获许可或正在建设中。目前，CoreWeave拥有超过1.7吉瓦的活跃电力容量及超过4.6吉瓦的合同容量，涵盖印度、印度尼西亚和西班牙等地。
关于关键供应商兼投资者Nvidia，Intrator拒绝评论Nvidia董事会对CEO黄仁勋的内部调查，但表示双方合作关系没有改变的理由。黄仁勋曾在10月表示CoreWeave不需要兜底支持。
周三盘前交易中，CoreWeave股价上涨约11%。Intrator透露，公司有望在2028年实现正净利润。然而，D.A. Davidson分析师Gil Luria指出，公司利息成本远高于调整后营业利润，是一项“结构性面临挑战的业务”。随着关键客户Anthropic计划下周上市（估值约1.4万亿美元）以及竞争对手Nebius即将公布业绩，市场关注点仍集中在CoreWeave的高杠杆与盈利能力上。