甲骨文在2026财年向联合创始人拉里·埃里森及新任联合首席执行官授予了价值9.88亿美元的股票期权。尽管该财年公司云业务蓬勃发展，股价总回报率曾高达38%，但截至5月31日财年结束时，这些期权已全部处于“价外”状态，即行权价高于市价，毫无内在价值。
这一结果并不令人意外。过去一年，甲骨文与其他科技巨头一样，为竞相建设数据中心投入了557亿美元的巨额资本支出，导致股价剧烈波动。周五，甲骨文股价收于137美元，过去12个月累计跌幅达53%。公司发布的委托书声明明确指出，由于行权价远高于当前股价，上述三项奖励在财年末“无任何内在价值”。
高管期权深陷“价外”困境
具体来看，埃里森的奖励在10月授予时价值1.178亿美元，行权价为280美元；联合首席执行官克莱·马古伊尔克和迈克·西西利亚的行权价则高达308美元。两人在2025年9月晋升后不久，分别获得了价值6.217亿美元和2.487亿美元的奖励包，接替了转任执行副董事长的前首席执行官萨夫拉·卡茨。对于马古伊尔克和西西利亚而言，股价需翻倍以上才能使其期权变现。
相比之下，2026年4月上任的新任首席财务官希拉里·马克森选择了公司新推出的“股权选择计划”。该计划允许高管将基于时间的股权激励全部以股票期权形式发放、全部以限制性股票单位（RSU）形式发放，或按50-50比例组合。若选择期权，获得数量将是原本RSU数量的四倍，但风险在于若股价下跌，期权将彻底失去价值。
披露显示，马克森总薪酬包约3000万美元，其中2600万美元为股权奖励。她选择将1040万美元投入RSU，这部分股份在财年末曾价值1270万美元，但随周五收盘价跌至770万美元。其余奖励为行权价185美元的期权，同样处于价外状态。首席法律官斯图尔特·莱维和运营总监道格拉斯·凯林均选择了RSU，而全球现场运营总裁马克·胡拉则选择了期权。
业绩增长与现金流压力的背离
甲骨文表示，高额奖励旨在应对云计算和AI领导人才的激烈竞争。董事会指出，埃里森和联合首席执行官的期权失去价值，恰恰说明该计划具有强烈的“绩效导向性”，并按预期发挥作用。薪酬委员会强调，未采取任何特别行动补偿高管因期权价值损失带来的影响。
财务数据显示，甲骨文2026财年云收入增长39%至340亿美元，云基础设施收入增长77%至181亿美元，总收入增长17%至674亿美元。剩余履约义务从上一财年的1380亿美元激增至6380亿美元。然而，公司10-K文件显示，自由现金流为负237亿美元，且发行了430亿美元的优先票据。今年夏季，甲骨文以每股141美元的价格发行200亿美元股票，引发投资者负面反应。此外，公司对新墨西哥州数据中心援引不可抗力条款，导致其债务违约保险成本创下历史新高。
员工薪酬缩水，股东即将投票
尽管股价下跌，2026财年仍为埃里森和联合首席执行官带来了一些现金收益。三人均获得了490万美元的现金奖金，埃里森的基本工资更是从1美元涨至95万美元，与两位联席CEO持平。
相比之下，普通员工的处境更为严峻。甲骨文通过裁员削减人员，且公司内部大部分未到期期权也处于价外状态。2026财年，甲骨文全球中位数员工的总薪酬为94,740美元，低于2025财年的98,899美元。
甲骨文尚未立即回应置评请求。股东将于11月18日对其薪酬计划进行投票。