埃隆·马斯克透露，尽管贷款机构几乎切断了对以AI数据中心为主营业务公司的融资渠道，SpaceX仍成功完成了400亿美元的GPU债务融资。马斯克周日在社交平台X上回应投资者查马特·帕利哈普蒂亚时指出，债务市场已对缺乏独立于AI数据中心之外实质性收入的公司关闭大门。他强调，SpaceX凭借星链（Starlink）和发射业务带来的稳定现金流及投资级信用评级，成功获得了这笔资金。
随后，马斯克补充说明，该笔资金主要为用于第一、二季度交付GPU购买的“可赎回债务”，并坦言这并非本季度的主要财务驱动因素。早期报道曾披露，该交易旨在为购买英伟达芯片提供资金，由阿波罗全球管理公司（Apollo）主导，高盛牵头谈判。
融资结构与成本
据媒体此前报道，该交易结构复杂，旨在通过特殊目的载体（SPV）将借款移出资产负债表，以保护SpaceX的投资级评级。拟议结构包含三个私募层级，其中最大的一笔次级债规模估计在250亿至300亿美元之间。定价方面，有芯片支持的部分年利率约为7.75%，而评级较低的部分约为8.3%，均高于SpaceX现有债券的交易利率。这一溢价反映了近期AI贷款市场的波动与回撤。
行业分化与SpaceX的底气
马斯克的评论正值市场对“闲置算力”担忧加剧之际。帕利哈普蒂亚预测，到2027年，大量组织混乱且资本不足的新云服务商将被出清。市场数据印证了这一压力：纯AI基础设施公司CoreWeave的债券收益率近期已攀升至约15%，进入困境预警区间。
相比之下，SpaceX的财务表现解释了贷款机构的青睐。截至9月30日的季度，其营收同比激增161%至145.8亿美元，资本支出几乎翻三倍至196亿美元，主要用于包括自研GPU在内的硬件投入。此外，SpaceX与特斯拉在奥斯汀合资成立的芯片制造企业Terafab，预计将于明年5月或6月生产出首批测试芯片。尽管最终融资成本可能在定价前仍有波动，但这笔交易已凸显了在信贷收紧背景下，拥有多元业务收入与硬资产支撑的科技巨头所具备的融资韧性。