PC芯片销量骤降致英特尔市值单日蒸发四分之一

周四，英特尔股价暴跌近四分之一。诱因在于公司披露个人电脑处理器销售大幅下滑，抵消了数据中心与AI业务的增长利好。

英特尔第三季度财报显示，在数据中心和AI产品营收同比增长78%的推动下，公司总营收达165亿美元，同比增长21%；毛利率为43%，超出预期两个百分点，且处于158亿至168亿美元营收指引的高位。然而，客户端计算和物理AI板块收入降至81亿美元，同比下降5%，环比下降9%，拖累了整体表现。

英特尔首席执行官陈立武（Lip Bu Tan）指出，近期客户基于内存价格和供应情况发出的信号显示，PC市场正在放缓。年初至今系统终端价格显著上涨，进一步挤压了本已紧张的IT预算。过去两个月，OEM合作伙伴为匹配疲软的销售势头加速去库存，导致市场调整加快。

陈立武预测，明年PC芯片市场规模将萎缩12%。鉴于SK海力士预测内存短缺可能持续至2030年，在供应和价格恢复正常前，英特尔最大的业务领域将持续面临艰难局面。

尽管短期承压，陈立武试图通过强调CPU在AI基础设施中的能效优势来提振投资者信心。他指出，相较于GPU处理“思考型任务”，CPU在处理“查找型任务”时能效更高——单次GPU推理查询消耗数瓦时能量，而CPU仅需焦耳级。在智能体AI（Agentic AI）背景下，这种低功耗特性至关重要。

据估算，主要由智能体工作负载驱动的服务器CPU总潜在市场（TAM）有望在未来五年内从目前的400亿美元激增至超过2000亿美元，增幅高达5倍。

然而，供应链瓶颈成为现实阻碍。英特尔高管承认，受限于硅晶圆等关键原材料采购困难，公司可能无法完全满足市场需求。首席财务官戴维·津斯纳（Dave Zinsner）拒绝提供具体的销售指引，仅表示上半年供应链挑战将比下半年更为严峻。为此，英特尔正重新分配产能，甚至将部分PC芯片产能转向数据中心产品。

陈立武将重建英特尔描述为一场“多年的旅程”，强调过去18个月在精简管理层、消除官僚主义及提升制造工艺方面取得的进展，称公司已恢复“以工程为中心的文化”。但他也坦承，对本季度未能满足强烈的客户需求感到失望。

市场并未买账。英特尔股价当日开盘价为92.96美元，财报发布后迅速跌至73美元。截至发稿，盘后交易价格进一步下探至70.87美元，跌幅达23.7%。