AI数据中心的繁荣景象正显现出脆弱性，这一趋势在日本软银集团身上体现得尤为明显。这家曾因资助WeWork崩盘而备受争议的投资巨头，如今似乎正站在一个可能引发连锁反应的脆弱财务基础之上。
据媒体报道，软银为ChatGPT开发商OpenAI提供了超过600亿美元的高风险债务融资支持。受此影响，该公司在7月至9月期间录得70亿美元亏损，这是其两年来首次出现季度亏损。
在这70亿美元的亏损中，至少有37亿美元可能与俄亥俄州一项大规模的OpenAI数据中心开发项目有关。软银最初将这部分损失归咎于当地“现有和计划”的数据中心项目融资，随后又改口称这些损失与该州的任何业务完全无关，前后说法存在矛盾。
与上一季度21.7亿美元的利润，或2025年第三季度高达156.4亿美元的盈利相比，软银本季度70亿美元的巨额亏损表明，该公司正付出沉重代价以维持其AI战略的推进。
市场反应剧烈，自6月以来，软银股价已暴跌近50%。随着评级下调以及市场对AI行业可行性的质疑升温，投资者纷纷转向更安全的资产领域。为了继续向OpenAI等AI算力基础设施注资，软银自身已开始涉足高收益债市场，于9月份发行了超过110亿美元的非投资级债券。
此举使这家日本投资机构不仅在AI泡沫中的敞口位居全球前列，还创下了史上最大规模企业垃圾债发行的纪录。根基如此不稳，难怪软银CEO孙正义称“AI泡沫是神话”——因为如果泡沫真的存在，这家巨型投资机构将陷入巨大的麻烦之中。
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