英国AI基础设施公司Nscale Limited已向纽约证券交易所提交首次公开募股（IPO）申请。招股文件显示，微软和Anthropic两大客户合计占据了该公司1030亿美元总合同价值的85%。
大客户依赖与合同细节
Nscale专为AI服务构建数据中心。自2025年底以来，公司与微软签署多项协议，总额约438亿美元，履行期限至2033年。今年8月，Nscale又与Anthropic达成一项独立的446亿美元协议，为其在西弗吉尼亚州规划的一座8千兆瓦设施提供算力。目前，Nscale尚未为这笔Anthropic交易完成融资。
该协议附带严格条件：Nscale须达到既定里程碑并维持可靠的计算性能，否则Anthropic有权终止合作。Nscale计划于2028年激活该设施首期2千兆瓦产能。
Nscale在S-1招股书中坦承集中度风险：“我们的大部分收入由少数客户驱动。”截至8月底，在1030亿美元的总合同价值中，仅26亿美元处于活跃状态。
财务表现与英伟达关联
财务数据显示，2026年上半年，Nscale营收达1.406亿美元，同比增长1252%（去年同期为1040万美元），但净亏损高达10.2亿美元。公司指出，其剩余履约义务为564亿美元。
英伟达与Nscale关系紧密，不仅参与融资轮次、提供芯片，还担保了约8.6亿美元的租赁义务。在上周宣布的31亿美元融资包中，英伟达通过可转换票据或非投票股份形式获得10亿美元。尽管合作深入，Nscale仍警告称，供应链风险可能阻碍数据中心所需芯片的交付。
作为随着AI热潮崛起的“新云”公司之一，Nscale主要通过向AI开发者出租英伟达GPU获利，主要竞争对手包括CoreWeave和Nebius。高盛、摩根大通和摩根士丹利将担任此次发行的主承销商，Nscale已申请使用“NSCL”作为股票代码。