Anthropic（安瑟匹克）已正式提交S-1上市申请。文件披露，这家AI初创企业在算力军备竞赛中背负巨额支出承诺，且在议价权上高度依赖云计算巨头。以下是招股书揭示的五大核心事实。
巨额账面亏损源于会计调整
数据显示，在截至2026年6月30日的六个月内，Anthropic报告净亏损810亿美元。其中720亿美元为非现金性质的会计费用，主要系公司估值上升导致投资者持有票据价值增加所致。此类账面亏损在公司正式上市后将不再以相同方式体现。
同期，公司实现收入160亿美元，计算和基础设施运营支出为89亿美元。剔除会计影响，其上半年基础运营亏损为6.93亿美元，较2025年同期的21亿美元大幅收窄。
流动性方面，Anthropic持有现金及等价物1,124亿美元，短期投资193亿美元。基于现有资金和信贷额度，公司资金跑道约为12个月，足以覆盖未来的营运资本、运营租赁及资本支出需求。
锁定数千亿美元算力支出
为确保GPU算力供应，Anthropic签订了多项不可取消的长期支出承诺协议。无论下游实际需求如何，公司均须履行付款义务：
- 向SpaceX AI支付1,205亿美元（截至2029年）；
- 向Google支付1,140亿美元（截至2033年）；
- 向AWS支付1,100亿美元（截至2036年）；
- 向Microsoft支付449亿美元（截至2033年5月）。
文件指出，除非合作方发生重大违约且未补救，否则针对AWS等云厂商的承诺不可撤销。此外，公司与博通（Broadcom）签订了金额高达1,612亿美元（不含利息）的数据中心硬件采购协议，构成招股书中最大的单项支出承诺。
算力议价权受制云巨头
Anthropic在风险因素中坦承，其在算力获取上面临极高暴露风险。公司需与全球资金最雄厚、规模巨大的科技巨头竞争，其中许多对手不仅自建数据中心和芯片能力，还拥有更深厚的财务资源。
“竞争对手可为稀缺算力支付更高溢价，从芯片制造商和云服务提供商处获得优先分配，并做出我们无法匹配的长期资本承诺。”Anthropic警告称，这种结构性劣势可能制约其发展。
算力效率显著改善
尽管支出庞大，但算力效率的提升正在抵消部分成本压力。截至6月的三个月内，Anthropic收入同比增长1,368%，而计算和基础设施支出仅增长300%。
公司表示，通过降低客户单位任务成本，亏损状况有望进一步改善。例如，Claude Opus 5.5模型相比前代Claude Opus 5，使客户单位任务成本降低了约40%。
七位创始人保留绝对控制权
上市后，Anthropic的七位联合创始人将通过一家名为“Founder LLC”的有限责任公司，持有具有超级投票权的F类普通股，从而掌控50.1%的投票权。
依据纳斯达克规则，Anthropic将被归类为“受控公司”，可豁免设立完全由独立董事组成的提名或治理委员会，也无需对董事提名进行独立监督。公司称这一治理结构在业内无直接先例，旨在限制未经邀请的合并提案、要约收购或代理权争夺，确保创始团队对公司的长期战略掌控。