三星电子近日公布第三季度财报，显示其业绩持续回暖。7月至9月，公司营收约为1460亿美元，创下连续第四个季度的业绩纪录。受全球内存短缺及价格持续上涨推动，营业利润攀升至约720亿欧元，较去年同期的82亿欧元增长近九倍。其中，半导体部门贡献了绝大部分利润，达714亿欧元，主要得益于服务器和AI加速器所用内存价格的飙升。
这一数据标志着内存行业从昔日的库存过剩和价格疲软中彻底反转。随着AI基础设施投资增速超过行业新增产能的建设速度，高带宽内存（HBM）等高性能DRAM的需求变得尤为关键。三星表示，其2027年的HBM产能已全部售罄，客户难以获取额外供应。公司预计，明年的短缺情况将进一步加剧，内存市场在2028年前将保持紧张态势。相比之下，竞争对手SK海力士的预测更为悲观，暗示短缺可能持续至2030年。
股价逆市下跌与资本支出大增
尽管财务数据亮眼，三星股价仍一度下跌6.2%。投资者对公司相对保守的市场预测以及缺乏新的股东回报计划表示失望。三星已将下一轮股东回报政策细节推迟至明年1月公布。为应对供应短缺，三星正大幅增加资本支出，今年投资支出同比增长62%，达到约515亿欧元。
在供应链策略上，三星正积极与主要客户签署长期供应协议，目标是在2030年前锁定60%至70%的产量。此外，公司预计位于德州的制造工厂将于明年投产。不过，尽管先进芯片订单有所改善，其代工业务目前仍面临亏损压力。
内存高价反噬移动业务
半导体价格上涨也在三星内部引发了连锁反应。不断攀升的内存成本导致其移动业务出现亏损。当自家手机部门也需要以高价采购这些关键组件时，向外部客户高价出售内存所带来的利润增益被显著抵消。