Anthropic年亏420亿美元，锁定5180亿算力剑指2万亿估值

据媒体报道，Anthropic在2025年录得420亿美元净亏损，但营收同比增长12倍，达到近46亿美元。审阅草案文件显示，该公司近四分之一的营收仅依赖两名未具名客户。

Anthropic已于今年6月向美国证券交易委员会提交保密IPO申请，但招股书尚未公开，公司方面拒绝置评。

在420亿美元的净亏损中，约340亿美元属于会计层面的非现金支出，主要反映融资估值上升带来的股权成本，并非实际运营资金流出。剔除该项影响后，营业亏损从2024年的29.8亿美元扩大至80.6亿美元。

2025年，Anthropic营业总支出达126.5亿美元，其中计算和基础设施支出为73.3亿美元，是2024年的三倍。截至2025年底，公司持有现金、现金等价物及短期投资共计202.8亿美元。文件同时警告，由于许多大客户缺乏长期合同，未来支出可能存在削减或停止的风险。

文件披露，Anthropic预计未来十年将在基础设施上至少投入5180亿美元。其中约80%的款项具有强制性，无论实际使用情况如何均须支付。

主要承诺包括：向谷歌支付1111亿美元、向亚马逊支付1100亿美元、向微软支付314亿美元，合约期限均为七至十年。此外，公司还承担着约1612亿美元与博通相关的设备租赁费用。Anthropic在文件中明确指出：“如果实际支出低于预期，必须向谷歌补足差额。”

相比之下，部分协议更具灵活性。与埃隆·马斯克旗下xAI的合作可能带来高达845亿美元的英伟达基础算力，有效期至2029年，Anthropic可在提前90天通知的情况下取消大部分此类协议。AMD则承诺购买多达50亿美元的Anthropic股票，并提供预计超过200亿美元的算力容量。

Anthropic认为，人工智能需求的增长将“主要受限于算力的可用性”。

据报道，Anthropic的目标估值超过2万亿美元，远高于今年5月9650亿美元的估值水平。消息人士透露，上市进程可能在美国11月中期选举之后启动。股权结构方面，七位联合创始人通过新成立的创始人有限责任公司，掌控着50.1%的投票权。

值得注意的是，上述2025年财务数据并未完全反映今年的最新增长。CNBC此前报道指出，Anthropic在2026年第二季度的营收已达115亿美元，并预计将迎来连续两个季度的调整后营业利润。

在长达261页的文件中，约80页篇幅用于阐述风险因素。Anthropic特别警告，先进人工智能可能对人类构成“灾难性或存在性风险”。